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澳门威尼斯人赌场网址:市盈率平就值得买?明显是思考盲点

时间:2018/1/3 19:49:57  作者:  来源:  查看:4  评论:0
内容摘要:今日仍是新一年的年初,基本上基金经理或机构投资者目前仍未全面归位,所以暂时香港股市交投未见特别畅旺。新年伊始,不如先跟讲者们谈谈估值这一个看似老生常谈,但是在投资时绝不能忽略的问题。因为在作出投资决定时,总要寻找一个理据,参考估值高低便是其中一个作出投资决定的指定动作。可是应该参...
今日仍是新一年的年初,基本上基金经理或机构投资者目前仍未全面归位,所以暂时香港股市交投未见特别畅旺。新年伊始,不如先跟讲者们谈谈估值这一个看似老生常谈,但是在投资时绝不能忽略的问题。因为在作出投资决定时,总要寻找一个理据,参考估值高低便是其中一个作出投资决定的指定动作。可是应该参考哪一个指标,才是最合适?

一般而言,投资者不时听到的估值参考指标分别为市盈率及市账率。市盈率即以股价被每股盈利去除。假设目前A公司股价为1元,而每股盈利为0.5元,市盈率便是2倍,若明年盈利增加一倍至1元,假设股价维持在1元,届时A公司市盈率将由2倍降至1倍。其实市盈率为可以用这样的方式来解释,即投资者在买入某一间公司后,预料按每股盈利计算,何时可以收回投入成本。当然先设是某公司决定将每年所赚取的税后利润,悉数向股东派发。

市场是否有公司会向股东派发所有利润?

当然有,甚至有个别公司董事局决定派发的股息高于该年度取得的利润。有关公司派息率超过100%。不过派息率超过100%难作常态,上市公司始终需要保留适度现金作储备,以满足日后业务发展之用。回说市盈率,投资者在作出投资决定前定会以某公司的同业市盈率作参考。假设A公司目前市盈率为5倍,而其同业市盈率为8倍,自然会认为A公司估值更低,值得投资。可是两间公司原来规模不同,其同业规模较A公司大3倍。一般而言规模较大的公司,在估值上可以享有溢价,即较高的市盈率。那么投资者又应该如何作出比较?选择市盈率较低的A公司?或是其同业才合适?



另一个常用的参考指标为市账率

市盈率以上市公司盈利作参考,市账率则以上市的净资产作计算。计算方式与市盈率相若,以股价被每股资产净值去除。假设B公司股价为1元,而每股资产净值为0.5元,即市胀率为2倍,概念就等同以每投资1元来买入上市公司的每股净资产。一般而言投资者当然希望其投资的对象,市盈率愈低愈好,可是市账率是否愈高愈好?假设B公司市账率为3倍,而C公司市账率为2倍,理论上对投资者而言,B公司更为吸引。但是B公司与C公司分别持有哪些资产?B公司原来手上持有个别上市公司股票,C公司则持有若干房地产资产,究竟哪些资产值得享有较高估值?若弄不清楚,市账率作为参考指标的效力自然大减。

既然不论是运用市盈率或是市账率均有令人产生不少疑问,为何投资者仍要使用相关指标作投资参考?因为这两个项指标为投资市场最惯常使用的参数,同时亦有一定指标作用,方可以在过去数十年成为投资者常用指标。若不运用市盈率或是市账率,根本无法反映出上市公司的价值高低。误差确实存在,可是参考市盈率等指标,根本难以说服自己及别人,作出相关的投资决定。更何况在过去数十年,不少投资者均以相关指标作参考,反映出不论是市盈率或市账率均有其存在价值。



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